并购交易特征与并购绩效——基于后股权分置时代中国上市公司的经验数据并购交易特征与并购绩效——基于后股权分置时代中国上市公司的经验数据
张晶;张永安;
摘要(Abstract)：
本文基于后股权分置时代中国资本市场的制度背景,选取以上市公司为并购主体的并购交易为样本,研究了并购交易特征对企业并购短期绩效的影响。研究结论表明,采取现金支付的并购绩效高于股票支付的并购绩效;股权收购的并购绩效高于资产收购的并购绩效;并购交易相对规模与并购绩效负相关;同行业并购有利于并购绩效的提升。本文的研究结论既可以为证券市场提高资源配置效率提供重要依据,也可以为规范我国上市公司的并购行为提供重要参考,同时还可以为投资者和并购参与者提供经验认识。
关键词(KeyWords)： 并购;交易特征;绩效
基金项目(Foundation):
作者(Author): 张晶;张永安;
Email:
DOI: 10.13529/j.cnki.enterprise.economy.2011.06.033
参考文献(References)：
- [1]Eekbo B.E.,Horizontal Mergers,Col-lusion,Stock Holder Wealth.Journal of FinancialEconomics,1983(,11):241-273.
- [2]Rau R.P.,T.Vermaelen.GlamourValue and the post-acquisition performance ofacquiring firms[J].Journal of Financial Eco-nomics,1998(,49):223-253.
- [3]Bharadwaj A.,Shivdasani A.Valuation Effects of BalkFinancing Acquisitions[J].Journal of Financial Economies,2003,(67):113-148.
- [4]潘瑾,陈宏民.上市公司关联并购的绩效与风险的实证研究[J].财经科学,2005(,1).
- [5]黄兴孪,沈维涛.掏空或支持——来自我国上市公司关联并购的实证分析[J].经济管理,2006(,12).
- [6]宋献中,周昌仕.股权结构、大股东变更与收购公司竞争优势——来自中国上市公司的经验证据[J].财经科学,2007(,5).
- [7]Berger,P.G.,E.Ofek.Diversification Effect on FirmValue[J].Journal of Financial Economics,1995,(37):39-65.
- [8]Agrawal,A.,Jaffee,J.J.,G.N.Mandelker.Thepost-merger performance of acquiring firms:A re-examinationof an anomaly[J].Journal of Finance,1992,47(4):1605-1621.
- [9]Lubatkin,M..Merger strategies and stockholder value[J].Strategic Management Journal.1987,8:39-53.
- [10]洪道麟,刘力,熊德华.多元化并购、企业长期绩效损失及其选择动因[J].经济科学,2006(,5).